Czwarty kwartał 2025 r. okazał się dla Eli Lilly and Company wyjątkowo mocny. Przychody i zysk na akcję wyraźnie przebiły oczekiwania analityków, a przedstawione prognozy na 2026 r. potwierdziły, że spółka pozostaje jednym z najsilniejszych graczy globalnego rynku farmaceutycznego, zwłaszcza w segmencie leków na otyłość i cukrzycę.
Z tego artykułu dowiesz się…
- Jak wyniki finansowe Eli Lilly w IV kw. 2025 r. wypadły na tle oczekiwań analityków i rynku
- Które leki (Mounjaro, Zepbound) odpowiadają za najsilniejszy wzrost przychodów spółki
- Dlaczego prognozy Lilly na 2026 r. są postrzegane jako wyjątkowo ambitne, ale realistyczne
- Jak spółka zamierza zrównoważyć presję cenową poprzez wzrost wolumenu i nowe terapie
Wyniki finansowe Eli Lilly w IV kwartale 2025 r. powyżej konsensusu
W IV kwartale 2025 r. globalne przychody Eli Lilly wzrosły o 43% rok do roku, osiągając 19,3 mld USD. To wynik wyraźnie lepszy od rynkowych oczekiwań, które według danych LSEG wynosiły 17,96 mld USD. Wzrost był napędzany przede wszystkim 46-procentowym wzrostem wolumenu sprzedaży, częściowo skompensowanym przez spadek zrealizowanych cen.
Zysk na akcję (EPS) w ujęciu non-GAAP wyniósł 7,54 USD, podczas gdy analitycy spodziewali się 6,67 USD. W ujęciu GAAP EPS osiągnął 7,39 USD, co oznacza wzrost o 51% rok do roku.
Leki na otyłość i cukrzycę głównym motorem wzrostu
Kluczowym źródłem dynamiki wyników pozostają produkty z obszaru chorób metabolicznych. Przychody z tzw. kluczowych produktów spółki wzrosły w IV kwartale do 13,8 mld USD, a na czele tej grupy znalazły się Mounjaro i Zepbound.
Mounjaro
Światowe przychody Mounjaro wzrosły aż o 110%, osiągając 7,4 mld USD.
- USA: 4,1 mld USD (+57% r/r)
- Rynki poza USA: 3,3 mld USD wobec 899 mln USD rok wcześniej
Sprzedaż była napędzana przede wszystkim rosnącą liczbą pacjentów, zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i poza nimi.
Zepbound
W samych Stanach Zjednoczonych sprzedaż Zepbound wzrosła o 122%, do 4,2 mld USD. Również w tym przypadku wzrost wolumenu skutecznie zneutralizował presję na ceny.
Dla porównania, konkurencyjny Novo Nordisk sygnalizuje znacznie silniejszą presję cenową w 2026 r., co znalazło odzwierciedlenie w ostrożniejszych prognozach tej spółki.
Marże, koszty i inwestycje w badania
Marża brutto Eli Lilly w IV kwartale wzrosła do 15,9 mld USD, co odpowiada 82,5% przychodów. Poprawa marż była możliwa dzięki korzystnemu miksowi produktowemu oraz niższym kosztom produkcji. Jednocześnie spółka zwiększała nakłady na rozwój:
- B+R: 3,8 mld USD (+26% r/r), czyli ok. 20% przychodów
- Marketing, sprzedaż i administracja: 3,1 mld USD (+29% r/r)
Strategia Eli Lilly pozostaje jasna: agresywne inwestycje w innowacje oraz globalne skalowanie najbardziej perspektywicznych terapii.
Postępy regulacyjne i kliniczne wzmacniają pipeline
W IV kwartale i na początku 2026 r. spółka odnotowała istotne postępy regulacyjne. Amerykańska Food and Drug Administration zatwierdziła m.in. KwikPen dla tirzepatydu, a Lilly złożyła wnioski rejestracyjne dotyczące orforglipronu w leczeniu otyłości i cukrzycy typu 2 w USA, Japonii oraz Unii Europejskiej. Równolegle opublikowano pozytywne wyniki badań III fazy, m.in. dla:
- połączenia Taltz i Zepbound u pacjentów z łuszczycowym zapaleniem stawów i otyłością,
- orforglipronu u pacjentów przechodzących z terapii iniekcyjnych GLP-1 na leczenie doustne,
- retatrutydu u osób z otyłością i chorobą zwyrodnieniową stawu kolanowego.
Prognozy Lilly na 2026 r. lepsze od oczekiwań rynku
Lilly prognozuje, że w 2026 r.:
- przychody wyniosą 80–83 mld USD,
- zysk na akcję (non-GAAP) osiągnie 33,50–35,00 USD.
Dla porównania, konsensus rynkowy zakładał 77,62 mld USD przychodów oraz 33,23 USD EPS. Oznacza to, że zarówno po stronie sprzedaży, jak i rentowności spółka celuje wyżej, niż oczekiwali analitycy. Analityk BMO Capital Evan Seigerman skomentował:
Dobry kwartał i perspektywy przypominają nam, że chociaż Lilly i Novo działają na tych samych rynkach, to presja, z jaką się mierzą, nie jest taka sama.
Presja cenowa i umowa z rządem USA
Uwagę inwestorów przyciąga również umowa Lilly z administracją USA, która rozszerza dostęp do leków na otyłość w zamian za obniżki cen. Spółka podkreśla jednak, że wzrost liczby pacjentów powinien w dużej mierze zneutralizować wpływ niższych cen, co odróżnia ją od konkurentów bardziej dotkniętych presją regulacyjną.
Orforglipron jako potencjalny katalizator wzrostu
Szczególne znaczenie dla kolejnych lat ma doustny lek odchudzający orforglipron, którego decyzja rejestracyjna w USA spodziewana jest w kwietniu 2026 r. Jeśli lek uzyska zgodę regulatorów, może stać się jednym z kluczowych czynników dalszego wzrostu Lilly, zwłaszcza w segmencie pacjentów niechętnych terapiom iniekcyjnym.
Wyniki za IV kwartał 2025 r. potwierdzają, że Eli Lilly znajduje się w fazie wyjątkowo silnego wzrostu. Przekroczenie oczekiwań rynkowych, dynamiczna sprzedaż leków na otyłość i cukrzycę oraz ambitne, ale wiarygodne prognozy na 2026 r. wzmacniają pozycję spółki jako jednego z liderów globalnej farmacji. Na tle ostrożniejszych perspektyw konkurencji Lilly jawi się jako firma, która nie tylko radzi sobie z presją cenową, lecz potrafi ją przekuć w dalszą ekspansję.
O Eli Lilly and Company
Eli Lilly and Company to jedna z największych i najbardziej innowacyjnych firm farmaceutycznych na świecie, działająca nieprzerwanie od niemal 150 lat. Spółka koncentruje się na opracowywaniu terapii w obszarach o największych, niezaspokojonych potrzebach zdrowotnych, takich jak cukrzyca, otyłość, choroby neurodegeneracyjne, onkologia oraz choroby autoimmunologiczne.
Eli Lilly łączy klasyczną farmację z biotechnologią, chemią medyczną i medycyną genetyczną, rozwijając zarówno przełomowe leki biologiczne, jak i nowoczesne terapie doustne. Portfolio spółki obejmuje globalne bestsellery, w tym Mounjaro, Zepbound, Verzenio czy Taltz, które odgrywają kluczową rolę w wynikach finansowych firmy.
Siedziba główna Lilly znajduje się w Indianapolis, a leki spółki trafiają do dziesiątek milionów pacjentów na całym świecie. Firma intensywnie inwestuje w badania kliniczne, rozbudowę mocy produkcyjnych oraz poprawę dostępności terapii, pozycjonując się jako jeden z liderów długoterminowego wzrostu w globalnej farmacji.
Główne wnioski
- Eli Lilly and Company osiągnęła w IV kw. 2025 r. 19,3 mld USD przychodów (+43% r/r), wyraźnie powyżej konsensusu rynkowego (17,96 mld USD).
- Zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 7,54 USD, przewyższając oczekiwania analityków (6,67 USD) i potwierdzając wysoką rentowność biznesu.
- Kluczowym motorem wzrostu pozostają Mounjaro (7,4 mld USD sprzedaży) oraz Zepbound (4,2 mld USD w USA), mimo presji na ceny.
- Spółka prognozuje na 2026 r. 80–83 mld USD przychodów oraz 33,50–35,00 USD EPS, co stawia ją w uprzywilejowanej pozycji wobec konkurencji.
Źródło:
- Eli Lilly and Company
