Rywalizacja dwóch farmaceutycznych gigantów o przejęcie innowacyjnej spółki biotechnologicznej Metsera dobiegła końca. Pfizer ostatecznie wygrał wartą 10 miliardów dolarów wojnę licytacyjną, pokonując Novo Nordisk, które w sobotę ogłosiło, że nie podwyższy swojej oferty. Fuzja ta wpisuje się w intensyfikującą się globalną walkę o pozycję na rynku leków na otyłość i może istotnie zmienić układ sił w tym dynamicznie rosnącym segmencie terapeutycznym.
Z tego artykułu dowiesz się…
- Jak Pfizer wygrał wartą 10 miliardów dolarów rywalizację z Novo Nordisk o przejęcie firmy Metsera.
- Dlaczego propozycja Novo została odrzucona przez Metserę i jakie obawy regulacyjne miały wpływ na decyzję.
- Jakie strategiczne znaczenie dla rynku leków na otyłość ma przejęcie Metsery przez Pfizer.
- Jakie są prognozy dotyczące sprzedaży preparatów MET-097i i MET-233i oraz możliwych zysków Pfizera.
Przewaga strategiczna i oferta Pfizera
Pfizer, który jeszcze we wrześniu zaproponował przejęcie Metsery za 7,3 miliarda dolarów, podniósł ofertę do kwoty 86,25 USD za akcję, co przekłada się na całkowitą wartość transakcji rzędu 10 miliardów dolarów. W skład oferty wchodzi 65,60 USD w gotówce oraz tzw. warunkowe prawo do wartości (CVR), umożliwiające akcjonariuszom dodatkowe wypłaty do 20,65 USD za akcję.
Pfizer jest zadowolony z osiągnięcia zmienionej umowy z Metserą i spodziewa się sfinalizować fuzję wkrótce po walnym zgromadzeniu akcjonariuszy Metsery, które odbędzie się 13 listopada – poinformowała spółka w oficjalnym komunikacie.
Rada Dyrektorów Metsery jednogłośnie zarekomendowała akcjonariuszom przyjęcie zmienionej oferty Pfizera jako „najlepszej możliwej transakcji z punktu widzenia wartości i pewności jej sfinalizowania”.
Novo Nordisk rezygnuje – obawy regulacyjne i presja konkurencji
Novo Nordisk, będące pierwotnie faworytem licytacji, wycofało się po otrzymaniu wezwania od Federalnej Komisji Handlu USA (FTC), która zgłosiła poważne zastrzeżenia dotyczące antymonopolowego ryzyka transakcji.
Po przeprowadzeniu postępowania konkurencyjnego i po starannym rozważeniu firma Novo Nordisk nie podwyższy oferty przejęcia Metsery – przekazała duńska spółka w oficjalnym oświadczeniu.
Z kolei Metsera oceniła, że propozycja Novo „wiąże się z niedopuszczalnie wysokim ryzykiem prawnym i regulacyjnym”, które mogłoby uniemożliwić wypłatę dywidendy i finalizację transakcji.
Znaczenie transakcji dla rynku leków na otyłość
Przejęcie Metsery przez Pfizer ma charakter strategiczny. Amerykański gigant farmaceutyczny próbuje nadrobić zaległości w wyścigu po rynek leków GLP-1, na którym dominują obecnie Eli Lilly i Novo Nordisk. Metsera opracowuje dwa obiecujące leki: MET-097i – iniekcyjny agonista GLP-1, oraz MET-233i – analog amyliny, który naśladuje działanie hormonu trzustki.
Według szacunków Davida Risingera z Leerink Partners, łączna sprzedaż tych dwóch preparatów może sięgnąć 5 miliardów dolarów. Jednak aby inwestycja zwróciła się w pełni, Pfizer będzie musiał osiągnąć przychody sięgające nawet 11 miliardów dolarów do 2040 roku.
Chociaż jest to mniejsza umowa, Pfizer musi wierzyć, że portfolio Metsery jest kluczowe dla jego przyszłości – ocenił John LaMattina, były dyrektor ds. badań i rozwoju w Pfizer, porównując przejęcie do historycznego wrogiego przejęcia Warner-Lambert w 2000 roku.
Akcje Metsery rosną, rynek analizuje potencjał
W wyniku licytacji, która rozpoczęła się od niezapowiedzianej oferty Novo, akcje Metsery wzrosły w ciągu tygodnia o niemal 60%, osiągając kapitalizację rynkową na poziomie 8,75 miliarda dolarów. Ostateczna cena zaproponowana przez Pfizer stanowi premię 3,69% względem piątkowego zamknięcia notowań. Analityczka Bernstein, Courtney Breen, przestrzega jednak przed nadmiernym optymizmem.
Cena 10 miliardów dolarów opiera się na optymistycznych założeniach dotyczących przyszłych wyników Metsery. Rośnie sceptycyzm co do długoterminowej ceny GLP-1, co może prowadzić do obniżenia marż – komentuje.
Główne wnioski
- Pfizer przejmuje Metserę za 10 mld USD po rezygnacji Novo Nordisk z dalszej licytacji. Ostateczna oferta wynosi 86,25 USD za akcję (65,60 USD w gotówce i CVR do 20,65 USD).
- Rada Dyrektorów Metsery jednogłośnie zarekomendowała akcjonariuszom przyjęcie oferty Pfizera, uznając ją za korzystniejszą i mniej ryzykowną prawnie niż propozycja Novo.
- Regulatorzy USA (FTC) zgłosili zastrzeżenia do transakcji z Novo, wskazując na możliwe naruszenia przepisów antymonopolowych, co przesądziło o jej wycofaniu.
- Pfizer stawia na rozwój rynku GLP-1; przejęcie Metsery ma strategiczne znaczenie dla jego pozycji konkurencyjnej w segmencie leków przeciw otyłości.
Źródło:
- Metsera
- Pfizer
- Novo Nordisk
